聊聊科创板打新

时间:2019-06-09 13:50:00       来源:

前言

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随着6月5日,第一批科创板企业的上会成功,意味着科创板打新股也就逐步进入日程了,所以对于科创板的打新规则就要好好了解一下。

一、科创板打新规则

1、科创板新股发行主要包括战略配售、网下发行和网上发行。

其中,战略配售的比例为发行股票总数的20%~30%。

剔除战略配售的部分,通过网下配售和网上公开发行,并且战略配售投资者不能再参与打新。网下发行的初始发行比例为其中的70%~80%,

满足一定条件时,可以将网下发行部分向网上回拨,考虑回拨后,网下发行占公开发行股份的比例为60%~80%。

也就是说,广大个人投资者所能参与的网上打新只有剔除战略配售部分以后的20%-40%。

2、参与网下发行的投资者为各类专业机构投资者,将个人投资者和一般法人排除在外。

A 类包括公募基金、社保基金和养老金;B 类包括企业年金基金和保险资金;C 类包括其他类别的机构,即财务公司、信托公司、证券公司、私募基金、QFII 等。对于不满足网上打新条件的散户或者想要参与网下打新的散户,可以借道公募基金参与。

3、从配售股份的分配机制来看,明显向参与网下打新的机构投资者倾斜,并且机构投资者内部也优先满足A 类和B 类投资者的申购需求。这样的制度设计就是为了确立机构投资者的主导地位,并且改变目前C 类投资者在打新中占比较高的格局。

二、对科创板打新收益要放低预期

其实和任何打新股一样,最终的收益取决于两点,一方面是发行价,就是大家的成本,另外一点当然就是新股被炒作的高度。

先说第二点,由于是第一批科创板企业,所以新股受到追捧的可能

性非常大。

但是第一点上,科创板发行定价采用市场化的询价方式,取消发行价格23 倍市盈率的限制,通过面向专业机构的网下询价,由发行人和承销商协商确定,这也有助于缩小新股发行定价与二级市场估值的差异,使定价回归合理水平。

加上第一轮科创板的爆炒预期,网下的市场化询价有可能先被抬高而压缩了二级市场的炒作空间。

所以就个人投资者而言,科创板打新可能面临的问题是:

1、中到新股的难度非常大。

2、拿到新股的成本比较高。

所以个人投资者在科创板的打新收益,是要做保守预估的。

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