公募申报四只上海金ETF 黄金投资出现“新玩法”

时间:2019-03-31 16:09:54       来源:

近日,富国、建信、广发、中银四家基金公司不约而同地申报一只上海金ETF及其联接基金,黄金主题基金领域又迎来了新的成员。那幺,上海金ETF与现有的黄金ETF和黄金QDII有何区别,正式亮相后,内地基民又该如何选择呢?

上海金ETF即将揭开面纱

目前市场上主要有两种形式的黄金基金:黄金ETF及其联接基金和黄金QDII基金,其中现存的4只黄金ETF及其联接基金主要跟踪国内AU99.99黄金现货,黄金QDII基金则主要以伦敦金价格为比较基准,主要投资于境外的实物黄金和黄金ETF。目前存量黄金基金跟踪的金价,更类似于二级市场的股票价格,会实时发生波动。

而未来上海金ETF跟踪的上海金,一天内只会由银行为代表的定价成员以及中国黄金、山东黄金(600547)、老凤祥(600612)等产金、用金企业按照以价询量、数量撮合的集中交易形式形成两个价格,更类似于股票市场中通过集合竞价形成开盘价、收盘价。在省略了盘中交易过程之后,上海金只有上午和下午两个价格,其价格波动会降低。

不过对于基金来说,因为每天只会有一个净值,所以不管是撮合价格还是交易价格,对当天净值的影响并不大。2017年以来,上海金和AU99.99黄金现货合约收盘价格的相关系数高达0.998,长期走势基本保持一致,叠加上海金自身波动小的特点,未来上海金ETF成立后,其净值走势也会和目前市场上的黄金基金类似。

黄金基金该如何选择

既然净值走势可能相差不大,那幺上海金ETF成立后值不值得购买,能否获得投资者青睐呢?我们以现存的两类黄金主题基金为例分析:现存黄金ETF基金四只,分别为华安、博时、易方达、国泰旗下产品,也均设有联接基金,申购和交易的便利程度都很高。

从绩效角度和金价跟踪能力上看,四家产品差别并不大,不过个别产品有明显特征:2015年底,华安黄金ETF获准纳入ETF融资融券标的,基金规模在2018年末达到74.48亿,远远超过其他产品;与华安营销策略不同,博时主要发力场外份额的规模,尤其是连接存金宝的博时黄金ETF I类份额获得了互联网投资者欢迎,目前来看黄金ETF形成了两家独大的情况。对比而言,国泰和易方达似乎稍逊一筹。

与黄金ETF不同,黄金QDII基金主要通过投资境外ETF和境外黄金权益基金完成对国际金价的追踪。相比黄金ETF,其门槛较低,但费率较高。其中,诺安全球黄金、嘉实黄金投向有实物黄金支持的黄金ETF,净值比较贴合金价走势,而易方达黄金主题和汇添富黄金及贵金属基金分别投向股票和白银等其他贵金属,长期跟踪效果稍有欠缺。受到种种因素的制约,四只黄金QDII基金规模不大,其定价也涉及到汇率折算的问题,对普通投资者而言,其配置价值不如直接挂钩黄金资产的黄金ETF。

从跟踪标的和基金投资形式来看,上海金ETF成立后对标的产品是存量的黄金ETF,未来上海金ETF的便捷性、费率和金价跟踪能力都是比较优秀的,投资者可以考虑其作为当前黄金ETF的替代产品。

不过值得注意的是,从基金公司集中上报的现象来看,就成立上海金ETF的目的而言,更多是考虑到通过基金引入机构和个人投资者参与到上海金交易中,丰富参与人的多样性并提高上海金的交易活跃度,促进其国际影响力,政策导向比较明确。不过从近两年的创新基金来看,政策引导的产品往往“后劲不足”,曾经如火如荼的公募FOF产品持续遭遇赎回;去年成立的三只央企结构调整ETF后续表现不温不火,春节以来份额也出现了10%左右的缩水;借助科创板的东风,6只战略配售基金开通跨系统转托管,但在此之前,“独角兽”基金也因为主要配置债券、没有参与到“独角兽”配售而饱受质疑。

初期受宣传引导、机构投入以及费率优惠等影响,这类获得政策支持并且能够提升市场影响力的产品往往总体规模比较可观,但在风头过后热度可能难以持续。仅从黄金主题基金的角度来看,华安、博时等产品经过长期发展已经建立了差异化的发展策略,也有明确的应用场景。上海金ETF如果想要突围,相关基金公司后续除了在营销推广方面加大力度外,应用场景的差异化可能也是需要考虑的因素。

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