东兴证券:市场投资研究周观点
2019-04-11 13:11:46   来源:

    策略摘要:


目前来看几个重要的时间点,一个是年报与一季报的披露;一个是目前没有确定时间节点的科创板发行落地;还有一个是10月份的建国70周年。这三个时间节点都有可能给这轮行情带来新的上涨动力。


本周观点:


宏观:


我们维持对美股在前期高点震荡的判断。受实体经济支撑和货币政策转向影响,美股大概率保持震荡小幅走高的态势。


国债期限利差收窄是市场判定股市顶部的依据之一。但这一指标在1995年以后的解释力度才开始变强,且第一次收敛到0的时间节点离股市顶部一般有1-2年的时间距离。我们发现以短期利率的隐含远期利率对股市顶部的解释力度要更好。选取3月、6月短期国债利率,计算未来3月的远期利率,如果远期利率发生跳涨,则股市在未来2-3个月见顶的概率非常高。远期利率的跳涨主要是3月国债利率下降而6月国债利率并未跟随所致,而3月国债利率下降可能与流动性需求有关。这一指标对2000年、2007年和2015年的大跌均有很好的指引。目前尚未观测到这一指标的跳涨。


策略:


随着年报及一季报的披露,市场或将回归基本面,业绩或将成为主导个股表现的主要因素。上周央行对于降准的辟谣虽然打破了4月初降准的预期,但二季度MLF共到期1.19万亿,其中4月17日到期的3665亿元,仍待解决。一季度到期的1.2万亿分别通过两次降准及TMLF和普惠定向降准,向市场释放了约8000亿的流动性,预计二季度流动性仍将通过相似手段保持稳连贯,具体操作或将等待3月重要经济数据释放。同时4月即将迎来雄安成立两周年,基建今年发力的确定性较强,我们看好基建板块的相关投资机会。


医药:


本周申万医药指数上涨3.34%,跑输沪深300指数1.57个百分点,跑输创业板指数1.61个百分点,医药成交总额占沪深总成交额比例为7.12%,热度较上周有所下降。医药行业估值处在33.41x低位,仍然具备修复空间,我们持续看好板块结构性机会。本周医药行业跟随大盘上涨明显,行情延续向好发展,持续看好创新药、创新器械、创新药服务商在内的创新题材个股,同时正处于财报多发季,部分业绩高增长估值相对合理的个股机会来临。


推荐标的:昭衍新药、药明康德、泰格医药(300347)、云南白药(000538)、济川药业(600566)。


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