安琪酵母:产能武装,仍难敌经济下行

时间:2019-06-06 14:30:35       来源:

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一、公司简介

公司是从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营的国家重点高新技术企业。公司主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等的生产和销售。同时公司投资领域还涉及生物肥料、酶制剂、制糖、塑料软包装、乳业等。

目前,全球酵母总产能约为150万吨。乐思福、英联马利、安琪酵母分列行业前三位。单是安琪酵母2018年酵母类产品发酵总产能就已达23.7万吨,占全球市场份额12%,仅次于乐斯福和英联马利。就国内市场地位来看,目前国内酵母总产能超30万吨,安琪酵母市场份额占约为55%,稳居第一。

公司依托酵母技术与产品优势,建立了一条上下游密切关联的产业链,打造了以酵母为核心的多个业务领域。其中,公司的酵母及深加工产品占总营业收入的80%以上,为安琪酵母收入的主要来源。

另外值得一提的是,安琪酵母实际为国资背景出身,公司的第一大股东控股为湖北安琪生物集团有限公司,是宜昌市国资委下属全资子公司;第二大股东为香港中央结算有限公司,持有公司9.53%的股权。第三大股东为由高管及技术员工持股的湖北日升科技有限公司,持有公司5.66%的股权。

二、行业背景

a.酵母行业厚积薄发,仍有上升发展空间

目前,根据不同消费市场的需求来看,酵母消费市场存在地区差异性。在欧美及大洋洲地区的餐饮组成结构中,面包类商品消费量大,烘培市场成熟,活性酵母应用广泛。因此,酵母应用市场增长潜力有限,但酵母衍生品需求潜力较大。而在国内,随着饮食习惯的逐渐西化,活性酵母市场需求增长迅速。同时,随着城镇化的进一步推进,中国人口可支配收入增加,人们对饮食质量的要求大幅度提升。老旧发酵模式也逐步被替代,新型更健康的调味剂应时而生。

从国内市场来看,国内酵母市场自2013年起,就保持着8%-10%的增速。细分至下游,酵母产品及其衍生品的下游行业主要为调味品和休闲食品,增速分别为8%、17%左右。同时,随着西方烘焙食品在中国进一步普遍化,中国烘焙食品人均消费量快速增长。据中国产业信息网研究发现,我国烘焙行业市场规模近2000亿元,2011-2016年中国烘焙食品消费额CAGR为11.93%,高于其他主要烘焙国家,如巴西增速为11.24%,美国增速为2.17%,日本增速为0.11%。

虽然我国烘焙食品的消费额增速迅猛,但目前,我国烘焙年人均消费仅18.3美元,与日韩162.7美元/29.5美元相比,仍有较大的提升空间。

资料来源:Euromonitor,格隆汇研究院整理

从全球市场来看,全球酵母2010年-至今的复合增长率为8.6%。公司凭借价格优势进军欧洲和北美等发达国家。但发达国家酵母应用已经相对成熟,烘焙市场规模的增长率也逐渐放缓,其需求也逐步转移到酵母衍生产品上。其中,埃及的YE生产线就是主要面向发达国家市场的。YE作为天然的鲜味剂,相对于老式味精更加健康,更加符合新的饮食需求。

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